中国增长前景持续强劲,预计2018年和2019年实际GDP增速将超过6.0%。货币紧缩程度温和,实际利率甚至可能下降未来几年会略有增加。上述因素有利于保持中国投资市场的稳定。 2018年第一季度的房地产交易也体现了这一趋势,同比增长24%。

尽管如此,经济风险也在上升。对贸易战的担忧导致中国股市下跌 18-20%,同时导致人民币贬值。然而,这些风险并没有抑制商业地产的价格。房地产估值水平仍处于较高水平:中国一线城市甲级写字楼收益率为3.6-4.0%,略高于十年期国债。尽管如此,我们相信中国不同地区仍然存在大量投资机会。

华东地区,高新技术产业不断发展,基础设施完善,带动商务园区租金稳步上涨。因此,我们比写字楼更看好上海商务园区的前景。我们还看好收益率为 4.0-6.5% 的零售物业。物流业趋势明显,租金、物价上涨,周边城市有资产可投资。最后,长租公寓是一种有吸引力的新兴资产类别。

华北地区,北京非中心区域仍存在具有投资潜力的写字楼资产。商业园区资产是另一个有吸引力的投资选择,收益率为 4.2-4.8%。物流行业走势相对乐观,但由于北京可售资产稀缺,我们预计天津、廊坊等周边城市的物流市场将更加活跃。物流业的发展也将惠及东北中心城市沉阳。

受益于粤港澳大湾区的区域一体化发展,华南地区将受到更多国际投资者的关注。在写字楼领域,我们预计深圳市场的租金增速相对较高,而广州琶洲区将成长为新的CBD。深圳、广州物流资产短缺,投资者应在周边城市寻找机会。从长远来看,零售物业的大量新增供应将创造新的投资机会。

西部地区的房产资产具有良好的投资价值。成都甲级写字楼收益率达5.7%,金融城片区将提供充足的供应和强有力的政策支持。金融城片区供应充足,政策支持有力。我们还看好收益率在7-8%的商务园区板块,尤其是高新南区。尽管目前资产稀缺,但成都正在迅速发展成为主要的物流枢纽。我们预计成都东部新区的物流将会有进一步的发展。